这家深圳MCU公司，港股上市、芯片火了

芯世相
2025-07-22 12:31:24

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今年简直是港股的IPO大年，不少企业纷纷“冲刺”A+H两地上市，港交所的锣都快不够用了。仅7月9日这天，就有5家企业在港股敲钟上市，其中就包括一家来自深圳的MCU芯片厂商——峰岹科技，正式在香港联交所主板挂牌。与此同时，峰岹的芯片近两年在现货市场上热度升高，需求增多。那么，峰岹为何选择在港股二次上市？它究竟是一家怎样的国产芯片公司？

01 港股上市，芯片火出圈

峰岹此次的港股IPO成为香港市场半导体行业“电机驱控芯片第一股”，也是自2015年以来港股发行规模最大的半导体企业IPO项目，募资总额高达22.59亿港元。

背后离不开近几年强劲的业绩表现，2024年峰岹营收达6亿元，同比增长45.9%，实现净利润2.22亿元。除2022年略有下滑，其余年份都在高速增长，几年时间营收就翻了数倍。

不光业务猛，出手也越来越财大气粗。比如去年，峰岹买了楼——其全资孙公司“峰岧半导体”拟在上海购入“上海朗诗绿色中心”5号楼，建筑面积约5724平方米，交易价格1.3亿元人民币。目前峰岹总部设在深圳，并在上海、青岛、顺德、新加坡等地设有子公司和服务中心。

峰岹早在2022年就已经登陆科创板，这次选择去港股上市目的也很清晰，二次赴港上市，可以进一步打开海外市场，目标是2028年海外营收占比提升至20%。虽然2024年其海外营收仅占6.2%，但增速显著高于国内营收，向海外进军或许是一条可行之路。

据招股书披露，本次所得款项净额约16%预计将用于拓展海外销售网络和海外市场推广。这与其近年来的动作也高度一致——2022年12月，峰岹在新加坡注册成立了间接全资附属公司“峰岹国际”；2024年11月，又在日本成立“峰岹日本”，逐步铺设海外业务基础。

除了资本市场，峰岹在芯片现货市场上也是个话题不断的品牌，峰岹算是少见的国产热门芯片，去年有相关型号需求明显增多，还传出缺货消息。其中代表型号FD6288Q，是一款电调芯片，广泛应用于航模、无人机的三相无刷直流电机驱动，这颗去年传出产能紧张，到今年上半年据说仍然很缺。

值得注意的是，峰岹主要采用款到发货模式，2024年应收账款仅564万元，占全年营收1%。这意味着原厂可能自己掌握更多货源，在市场缺货时能保有一定的定价和交付能力。

从产能结构来看，根据招股书披露，峰岹目前的晶圆产能主要依赖格罗方德和台积电，2022年虽新增一家安徽本土的半导体制造上市公司，但占比仍仅为个位数。尽管与主要供应商并无长期协议，但峰岹表示，鉴于过往的长期合作关系，相信供应关系维持稳固。

从销售体系来看，峰岹仍以经销为主（占比95.7%）。2024年来自前五大客户（均为经销商）的收入占总收入的46.8%，来自最大客户的收入占总收入的15.0%。

不过，在峰岹的火热和出圈后，关于它的讨论也多了一些负面声音。有代理商朋友表示原厂现在的态度似乎不如以往那样亲民，部分市场人士在相关话题下面评论：“它家的方案基本上要靠原厂技术团队支持才能跑得起来，但现在有点‘高冷’，对小客户不太上心，有种‘爱用不用’的感觉”。

02 高毛利高门槛

拿下BLDC芯片生意

在国产芯片不断突围的当下，峰岹已经成长为国内BLDC电机驱控芯片领域的龙头企业。

公司主打BLDC电机驱动控制芯片，产品线覆盖MCU/ASIC、电机驱动专用高压芯片（HVIC）、功率MOSFET 和 IPM ，几乎构成了完整的BLDC电机控制系统。其核心产品电机主控芯片MCU，在公司2024年营收中占比高达64.06%。

来源：峰岹科技招股书

根据弗若斯特沙利文，在智能小家电及电动工具等多个细分领域，峰岹可谓“一家独大”。2023年，其在吸尘器和电扇领域所用BLDC电机主控及驱动芯片的中国市场份额，分别达到80.7%和83.6%。而峰岹前五大客户收入占比超55%，包括美的、海尔、科沃斯等头部企业。

BLDC电机（无刷直流电机）相较传统有刷直流电机，省去了机械换向器，结构更简单，具备体积小、重量轻、效率高、转矩特性优异、无级调速、过载能力强等优势，下游应用主要包括家电、民用无人机、智能机器人、电动汽车、电动工具及伺服系统。这些下游市场持续增长，也成为峰岹的主战场。

近年来，我国BLDC电机驱动控制产品市场增长迅猛：

● 从2019年的86亿元增长到2023年的253亿元，年复合增长率高达30.8%；

● 预计将由2024年的人民币331亿元进一步增长至2028年的人民币808亿元，年复合增长率为25.0%。

其中，功率器件和主控及驱动芯片是最核心的两类产品，仅这两者就占了超80%的市场份额，而主控及驱动芯片占比30.6%。

来源：沙利文报告

在主控与驱动芯片领域，过去长期由TI、ST、英飞凌、赛普拉斯等国际大厂主导。2023年前五大厂商合计占据55.1%的市场份额，国内厂商包括峰岹、中颖电子、士兰微等。

其中，峰岹2023年以4.8%的市占率跻身中国市场（含本土及海外厂商）第六，也是前十大厂商中唯一的中国企业。其在2024年年报中表示，公司电机驱动控制芯片具备卓越性能、可靠品质、高性价比等明显的差异化竞争优势，逐步实现进口替代。

峰岹之所以成为国内BLDC电机芯片的头部玩家，主要靠十多年的研发沉淀。

公司打造出有自主产权的ME内核，还做成了“双核”，算力更强，能应对各种复杂的电机控制场景，并把芯片、算法和电机技术整合成一套解决方案。招股书里也提到，其产品能有效帮助终端客户解决无感大扭矩启动、静音运行和超高速旋转等行业痛点。

峰岹的发展路径可以追溯到2010年，这年峰岹发布首颗三相无感BLDC芯片，打破国外技术垄断。2013-2018年，国产替代加速，实现算法硬件化，产品进入智能家电领域，芯片累计出货量突破一亿颗。此后受益于 BLDC 电机在各终端领域的渗透率提升，经营规模快速发展，2024年产品累计销量超3.9亿颗。

来源：上市公司公开材料、沙利文分析

目前峰岹的主要收入来自智能小家电（占比约50%），其次是白色家电（占比19.6%）。

在业绩方面，2022年-2024年，峰岹收入分别约为人民币3.23亿元、4.11亿元、6亿元，2023年、2024年分别同比增长27.4%，45.9%。2024年的快速增长，主要得益于产品优势增强，在白色家电、工业及汽车等领域销售收入快速增长。

同期净利润从1.42亿元增长至2.22亿元，净利率维持在高位，分别约为43.97%、42.50%、37.04%。毛利率分别约为57.34%、53.16%、52.64%，根据弗若斯特沙利文的资料，其2024年毛利52.6%，高于中国市场同业的平均毛利率水平。而公司自主研发的“8051+ME”双核架构，有效规避了ARM授权费用，使得毛利率相比竞争对手偏高。

来源：苕国土鱼

此外“款到发货”的结算方式，降低了应收账款压力，2024年流动比率达20.7倍，经营性现金流达1.8亿元，同比增长66%，现金流状况稳健。公司的存货管理还不错，存货周转天数从2023年的144天降至2024年的100天。

不过，峰岹也并非没有隐忧。一方面，公司收入规模仍偏小，2024年仅6亿元，在半导体行业中体量有限；另一方面，随着行业竞争加剧，公司开始通过“以价换量”策略扩大份额，核心MCU产品售价主动下调，导致毛利率持续下滑。2024年净利润同比增幅（+27.2%）低于营收增幅（+45.9%），盈利能力存在一定压力。