Arm CEO Rene Haas

Arm 财报逊于预期，盘后大跌 8.5%

或转型完整芯片制造商！Arm CEO明确：开发从 chiplet、实体芯片、主板到系统的 “全套产品”。

芯榜综合路透社、雅虎财经等

在科技行业的激烈竞争格局中，芯片架构供应商 Arm Holdings 的一举一动都备受瞩目。美股周三盘后，Arm 公布的上季度财报数据显示，其业绩表现略低于分析师的预期。与此同时，Arm 首席执行官 Rene Haas 透露公司正投资开发自有芯片，这一战略决策标志着 Arm 商业模式或将迎来重大转变。受此影响，Arm 美股盘后大幅下跌 8%。

一、Arm 业绩承压，低于预期，大跌超过 8.5%

Arm 第一财季营收为 10.5 亿美元，较去年同期的 9.39 亿美元有所增长，然而却略低于分析师预估的 10.6 亿美元。净利润方面，本财季为 1.3 亿美元，与去年同期的 2.23 亿美元相比出现下滑。调整后每股收益为 0.35 美元，与市场预期保持一致。

在业绩指引上，Arm 预计第二财季营收将在 10.1 亿美元至 11.1 亿美元之间，符合分析师预期的 10.6 亿美元；但调整后每股收益预计在 0.29 美元至 0.37 美元之间，中值略低于分析师平均预估的 0.36 美元。

财报公布后，市场迅速做出反应，Arm 周三盘后股价大跌超过 8.5%。自 2023 年上市以来，Arm 股价一路飙升，累计涨幅约 150%，当前股价对应的预期收益倍数高达 80 多倍，远超英伟达、AMD 等专注于人工智能的芯片制造商，如此高的估值使得市场对其业绩表现极为敏感，此次财报数据未达预期，引发股价大幅回调。

二、转型号角：迈向自研芯片之路

CEO明确：开发从 chiplet、实体芯片、主板到系统的 “全套产品”。

长期以来，Arm 主要依靠向其他公司授权芯片蓝图获取利润，其客户涵盖了从英伟达到亚马逊等众多具备芯片设计能力的行业巨头。如今，Arm 加大投入开发自有芯片的计划，无疑是对其传统业务模式的一次大胆革新。

CEO Haas 表示，公司所谓的 “成品芯片” 实际上是当前销售的 “计算子系统（Compute Sub Systems，CSS）” 产品的 “实体体现”。

Haas 进一步透露，公司正有意识地加大投资力度，不再局限于设计层面，而是计划构建如 chiplet（小芯片模块）甚至完整解决方案等产品。Chiplet 作为大型芯片的模块化缩小版本，每个模块执行特定功能，设计人员可将多个 chiplet 拼接组合成完整处理器。

为推进这一战略，Arm 已开始从其客户中招募人才，组建能够生产 chiplet 和成品芯片的团队，这一举措也意味着 Arm 将不可避免地与客户在订单上展开竞争。尽管 Haas 并未透露新战略的投资何时能带来利润，以及相关产品的具体细节，但明确表示 Arm 将考虑开发从 chiplet、实体芯片、主板到系统的 “全套产品”。

三、产业竞争加剧，格局或将重塑

近几个月，芯片行业的竞争态势愈发激烈，各大公司纷纷拓展业务边界。英伟达推出 NV72 机架系统，AMD 通过收购 ZT Systems 涉足系统级产品制造，如今 Arm 计划转型成为完整的芯片制造商，这一系列举动预示着芯片产业的竞争格局将面临重塑。

Arm 的这一业务扩展，使其直接与客户站在了竞争的舞台上，因为许多客户本身也在为自家产品设计成品芯片和 chiplet。

在智能手机市场，Arm 的芯片技术几乎支持了全球所有智能手机，占据着 99% 的市场份额，智能手机业务是其收入的重要支柱。然而，当前全球贸易紧张局势以及宏观经济挑战，使得智能手机市场需求不振。国际数据公司（IDC）数据显示，2025 年 4 月至 6 月期间，全球智能手机出货量仅增长 1%。

(2025年第二季度全球智能手机出货量前五大公司、市场份额及同比增速)

在这样的市场环境下，Arm 的业绩增长面临较大压力。为寻求新的增长曲线，Arm 积极尝试多元化发展，进入快速增长的数据中心市场，亚马逊的云计算部门等客户已开始在该领域使用 Arm 的技术。但随着 Arm 转型成为芯片制造商，在数据中心市场同样可能与客户产生竞争。

四、贸易阴霾下的手机市场困境

手机需求不振成为 Arm 业绩增长的一大阻碍。全球贸易紧张局势的持续发酵，对 Arm 的主要市场 —— 智能手机领域产生了明显冲击。Arm 在财报中预计第二财季利润略低于分析师预期，这一保守预测正是全球贸易紧张局势下，智能手机市场不确定性增加的体现。美国总统特朗普的关税政策带来的连锁反应，使得全球制造商及其供应商面临诸多挑战，Arm 也难以置身事外。

智能手机作为 Arm 最核心的市场，其收入主要来源于知识产权授权交易以及每颗使用其技术生产芯片的版税。尽管 Arm 在智能手机处理器市场占据绝对主导地位，但市场需求的减弱，使得其增长势头受到抑制。宏观经济的不稳定，消费者购买力下降，导致智能手机出货量增长缓慢，进而影响了 Arm 来自智能手机业务的收入增长。

五、数据中心市场：英伟达、AMD们 会同意吗？

面对智能手机市场的困境，Arm 积极布局数据中心市场，试图在这片新兴领域分得一杯羹。随着云计算、人工智能等技术的快速发展，数据中心市场对芯片的需求呈现爆发式增长。亚马逊的云计算部门等客户已经开始采用 Arm 的技术，这为 Arm 在数据中心市场的发展奠定了基础。

然而，数据中心市场同样竞争激烈。英伟达、AMD 等竞争对手早已在该领域深耕多年，拥有成熟的技术和广泛的客户基础。Arm 要想在数据中心市场站稳脚跟并实现持续增长，不仅需要不断提升自身技术实力，开发出更符合数据中心需求的芯片产品，还需应对与客户竞争的复杂局面。在为客户提供技术支持的同时，如何避免与客户在市场份额上的直接冲突，是 Arm 在数据中心市场发展过程中亟待解决的问题。

Arm 在当前芯片行业的变革浪潮中，正站在十字路口。财报业绩的不如意以及转型带来的不确定性，使其面临诸多挑战，但数据中心市场等新兴领域的拓展，也为其带来了新的发展机遇。未来，Arm 能否成功转型，在激烈的市场竞争中突出重围，仍有待时间的检验。

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