本文将梳理全球范围内典型的机器人公司上市案例，比较它们的上市时间、上市地点、融资规模、估值及发展阶段差异，并分析机器人企业在不同市场上市所需的步骤和合规流程。最后，重点聚焦中国智元机器人和宇树科技这两家近期备受关注的机器人公司上市计划，解读其招股书（或相关披露）要点、市场选择、融资目标、财务数据、技术产品定位及市场关注度。

随着机器人技术的成熟和应用场景的拓展，越来越多机器人企业开始将上市作为融资和发展的重要里程碑。一方面，上市能够为企业提供大量资金，支持研发投入、市场拓展和产业链整合；另一方面，登陆资本市场也为早期投资者提供退出渠道。在工业4.0浪潮和人工智能技术进步的推动下，机器人行业被视为具有高增长潜力的赛道，资本市场对这一领域的关注度日益提高。特别是在近年来，人形机器人、物流仓储机器人等细分领域出现了突破性进展，引发资本的狂热追逐。各国资本市场也相应出台了鼓励科技创新企业上市的政策，如中国科创板允许尚未盈利但具有核心技术的企业上市，香港联交所推出18C章降低未盈利科技公司的上市门槛等。在此背景下，机器人公司掀起了一波上市潮，下面将列举典型案例进行比较。

全球范围内，已有多家知名机器人公司成功上市，涵盖工业机器人、服务/消费类机器人、医疗机器人以及人形/可穿戴机器人等不同类型。以下表格汇总了部分具有代表性的机器人企业IPO案例，比较它们的上市时间、所在市场、融资规模、上市估值和公司所处的发展阶段：

表：部分典型机器人公司IPO情况对比

上述案例体现了机器人公司上市的多样性：

• 市场选择方面：工业机器人领域的老牌企业（如Fanuc、发那科）往往在本国主板上市，时间较早；服务机器人和新兴领域公司则更倾向于在纳斯达克等科技板块或香港等开放市场上市。近年来，中国香港市场迅速成为机器人企业扎堆上市的目的地——2023-2025年已有优必选、越疆科技、极智嘉等多家公司登陆港股。中国科创板也吸引了一批本土机器人公司，如埃夫特、石头科技（扫地机器人企业石头科技于2020年在科创板上市）等；美国市场则在2000年代吸引了iRobot、Intuitive Surgical（直觉外科）等公司上市，近年也通过SPAC方式吸收了一些机器人企业（如物流机器人公司Berkshire Grey通过SPAC在2021年登陆纳斯达克，交易为其提供约4.13亿美元资金，合并后估值27亿美元）。

• 融资规模和估值：老牌工业机器人巨头由于上市已久，IPO融资额在当时相对有限（如发那科1976年上市未有明确融资披露，Intuitive Surgical仅募资4600万美元），但经过多年发展市值已高达数百亿美元。而近期的新兴机器人独角兽IPO普遍融资规模较大，估值不菲。例如，Geek+在港IPO融资27.1亿港元，成为港股有史以来规模最大的机器人企业IPO，上市时市值超过200亿人民币；AutoStore在挪威上市募资约3.22亿美元，对应公司估值高达124亿美元。同时也有规模较小但专注细分领域的公司，如ReWalk仅募资3600万美元，上市时市值几亿美元级别。总体看，工业机器人公司（如Fanuc、埃斯顿等）通常在业务成熟期上市，融资额和估值取决于当时盈利规模；服务/消费类机器人公司则往往在高速成长期甚至未盈利时即上市融资，讲求市值对未来成长性的反映。

• 发展阶段：上市时公司的成立年限和业务成熟度差异显著。工业机器人传统企业多是在成立十几年甚至数十年后、已实现盈利时上市（如埃斯顿成立10年后登陆A股，2015年前后上市；Fanuc更是作为业务拆分早早上市）。相较之下，不少新兴服务机器人和人形机器人创业公司在尚未盈利阶段就登陆资本市场：例如优必选成立仅约11年（2012年成立）便于2023年末在港上市，当年仍亏损逾11亿元人民币；越疆科技成立9年后上市，上市前净亏近1亿元人民币。这些公司借助资本的力量加速成长，体现了“在资本与技术鸿沟间撑竿跳”的特点。对于创业公司而言，选择允许未盈利上市的市场是融资求生的重要途径，而对于已经较成熟的企业，则倾向于通过“A+H”或增发等方式进一步募资拓展。

综上，全球机器人企业的IPO实践表明：选择合适的上市地点与时机非常关键。一般来说，美国和香港市场对科技成长型公司的包容度较高，无盈利要求（尤其香港18C新规实施后，市值要求降至40亿港元且最近一年收入只需达2.5亿港元即可上市），因此吸引了许多尚在亏损期的机器人公司扎堆上市；而中国内地科创板也提供了未盈利科技企业上市的通道（如科创板第五套标准允许市值不低于40亿元人民币且具备核心技术的企业在无净利润的情况下上市）。接下来，我们将探讨机器人企业在不同资本市场上市的一般流程和合规要求。

机器人企业选择在哪个市场上市，取决于公司的战略考虑和各市场的制度环境。以下分别介绍在中国A股（科创板）、香港H股、美股上市的大致流程和监管要求，并特别指出机器人公司在准备上市过程中需要注意的事项。

中国科创板（A股）上市流程

1. 股改与辅导：拟上市的机器人公司通常需要完成股份制改造，将公司组织形式变更为股份有限公司。例如，宇树科技在准备上市前于2025年5月完成由有限责任公司向股份公司的转变。随后，公司向所在地证监局备案接受上市辅导，由保荐券商对公司的治理、财务规范性进行辅导验收。辅导期一般数月，合格后由券商出具辅导工作总结报告。

2. 提交申请与审核：公司在辅导通过后，由保荐机构向上海证券交易所提交科创板IPO申请及招股说明书等申报材料。上交所审核重点关注公司的科创属性（要求属于新一代信息技术、高端装备、新材料等科创板支持领域）和财务指标。科创板设置了多套上市标准，机器人企业常用的是“市值+收入”标准或允许未盈利的标准，例如“预计市值不低于40亿元，且最近一年收入不低于3亿元”或类似条件。以埃夫特为例，其IPO申请招股书显示拟募集资金13亿元用于工业机器人研发项目。上交所审核过程中会发出一轮或多轮问询，就公司的核心技术先进性、持续盈利能力、风险因素等提出问题，公司需逐一回复并更新招股书披露。

3. 注册及发行：上交所审核通过后，提交中国证监会注册。证监会完成注册程序（一般只做合规性核查）后，公司方可启动发行承销。发行时需确定发行价（通常通过网下投资者询价确定），并采取网下配售与网上申购相结合的方式发行股票。发行成功后，公司股票在科创板挂牌交易。

4. 监管要求：科创板对于信息披露和公司治理有严格要求。机器人公司需在招股书中详细披露核心技术及其先进性、专利和研发投入情况、主要产品应用场景和市场前景、可能面临的技术迭代风险等，以满足科创板投资者关注。财务方面即使未盈利也需充分披露营收增长、成本结构和未来盈利规划。例如，智元机器人虽然尚在亏损阶段，但其管理层在媒体采访中透露“2024年营收已过亿元，今年力争数倍增长，未来两年有望盈亏平衡”。这类信息在正式文件中需要详细说明，供监管机构和投资者判断其可持续经营能力。此外，科创板对于**重组上市（借壳）**有特别规定：如果拟注入资产不满足相应盈利或收入条件，将不被认定为借壳上市。这一点在智元机器人拟控股上市公司案例中尤为重要（后文将详述）。

5. 投资者关系：A股市场投资者以国内机构和中小投资者为主。机器人公司上市后需要做好投资者关系管理，包括按季、年度及时披露经营情况，回应投资者关切。在科创板上市的公司通常市值较大且波动性高，需要通过业绩说明会、投资者调研等方式传递公司在技术研发和市场拓展方面的进展，避免因业绩短期波动或行业政策变化引发股价剧烈波动。

香港主板上市流程（含18C特专科技企业通道）

6. 聘请中介与架构搭建：拟赴港上市的机器人公司需首先聘请一家在港交所认可的保荐人（投行）作为上市申请的牵头协调人，并根据香港法规要求完善公司架构。如果公司主要在内地运营，通常通过红筹架构（离岸控股公司）来申报H股上市。近年来港交所针对“特专科技公司”（Specialist Technology）放宽了架构要求和盈利要求，许多内地机器人公司直接以境内股份公司转换H股形式上市（如越疆科技在上市前将境内股份转换为H股）。

7. 提交招股书（A1表格）：保荐人协助公司准备英文版的招股书（Prospectus）。招股书内容非常详尽，包括公司业务和技术的详细描述、所处行业及市场、主要财务数据（通常要求至少3年财务报表记录）、股权架构及主要股东、募资用途、风险因素等。对于机器人企业，香港招股书会重点呈现公司的技术研发实力（例如专利数量、技术领先性排名等）和商业化进展。以越疆科技为例，其招股书中披露截至2024年已申请1335项知识产权、交付协作机器人72000台，号称国内市场份额第一、全球前二。这些数据都有助于投资者评估公司的行业地位。招股书连同上市申请表（Form A1）递交港交所后，港交所上市部将进行审核。

8. 港交所审核与聆讯：港交所会对申报材料提出多轮书面问询，类似于科创板的问询过程。主要关注点包括：公司的持续经营能力、业务模式的真实性和合规性、财务记录是否有异常、未来盈利前景等。特别地，对于未盈利的特专科技公司，港交所要求公司具有高研发投入和显著的市场潜力，并设定了一些硬性指标，如“已商业化公司”需预计市值不低于40亿港元且最近一年收入不低于2.5亿港元；“尚未商业化公司”需市值不低于100亿港元等。很多机器人公司属于“已商业化但未盈利”类别，因此必须证明自身达到上述市值和收入门槛，同时在招股书中详述技术产品已经有明确的应用场景和营收来源。港交所审核通过后，公司将安排上市聆讯（Hearing），聆讯通过即表示监管审批基本完成。

9. 路演定价与发行：通过聆讯后，公司即可刊发招股章程并启动路演。公司管理层会在保荐人安排下进行投资者推介会，向机构投资者介绍公司亮点。香港的新股发行通常先向机构簿记建档，再开放香港公众投资者认购，整体认购倍数会影响定价。许多机器人公司在港IPO获得了超额认购的热烈反响。例如，极智嘉（Geek+）在港发行时，公开发售部分获认购超133倍，国际配售部分也超额认购30倍之多。为了确保顺利发行，公司往往会引入基石投资者提前认购一定比例股份。Geek+的IPO就吸引了主权基金、对冲基金等作为基石，锁定约716.7百万港元认购额。确定发行价后，公司挂牌上市交易。

10. 上市后监管与信息披露：香港上市公司需遵守港交所《上市规则》，按期披露财报和重大事项。由于不少机器人企业上市时尚未盈利，上市后能否尽快兑现业绩增长备受关注。香港市场对公司财务表现和故事兑现的耐心有限，一旦上市，公司将面对季度业绩的检验和股价的压力。因此，这些企业需要加强投资者关系，及时通报研发和商业化进展，争取市场信心。优必选在上市后短短半年内就进行了四次配股融资，累计募资约46.7亿港元，虽然摊薄股本但也显示出港股市场再融资的灵活性。投资者关系管理方面，公司管理层需要在业绩说明会上解释亏损的原因（例如高研发投入）及未来扭亏的计划，以争取投资者理解。

美国上市（NASDAQ/NYSE 或通过SPAC）

11. 直接IPO路径：美国资本市场对高科技公司相对宽松，没有盈利要求，但上市需遵循严格的信息披露制度。机器人公司若选择直接IPO，一般步骤是挑选投行为承销商，进行尽职调查后向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1注册声明（招股书）。S-1包含与香港/科创板招股书类似的全面信息。SEC会审核S-1并多轮问询，公司需修改补充直至获准生效。之后公司开展路演，由承销商簿记建档确定发行价，股票在纳斯达克或纽交所挂牌交易。例如iRobot公司就是通过传统IPO于2005年登陆纳斯达克，发行430万新股融资约1亿美元。**直觉外科（Intuitive Surgical）**更早在2000年就以9美元/股发行，募集4600万美元。美国投资者看重企业的增长故事，对于尚未盈利但增长迅猛的机器人公司也给予了较高估值——直觉外科上市20多年股价上涨近百倍，靠的是手术机器人Da Vinci广泛商用后的业绩腾飞。

12. SPAC（特殊目的收购公司）路径：近年美国流行通过与SPAC合并的方式上市。即一家空壳公司（已在美股上市）先募集资金，然后寻找标的并与之合并，让标的公司借壳实现上市。机器人领域有多起SPAC案例，如美国仓储自动化公司Berkshire Grey于2021年2月宣布以27亿美元估值与RAAC SPAC合并上市，此交易为Berkshire Grey提供约4.13亿美元现金（含PIPE融资）。再如美国的外骨骼公司Sarcos Robotics也在2021年通过SPAC上市，初始估值约13亿美元。不过，SPAC方式目前监管趋严，市场热度下降，机器人公司需慎重考虑。

13. 合规要求：无论直接IPO还是SPAC，美国证券法要求公司提供美国会计准则（US GAAP）下的财务报表，通过审计，并披露所有重大风险。对于中国机器人企业，如果涉及关键技术或数据安全，还需符合中美双方监管要求（如中国网信办境外上市备案，及美国PCAOB审计底稿检查要求等）。信息披露需“充分且真实”，一旦上市公司信息不实，美国有较高的诉讼风险。此外萨班斯-奥克斯利法案要求上市公司建立严格的内部控制并定期评估。

14. 投资者关系：美国市场机构投资者为主，注重长期盈利模式。因此机器人公司需在公开场合（如季度财报电话会议）解释清楚自己的商业模式和盈利路径。如果公司长期亏损且看不到盈利前景，股价可能持续低迷甚至引发股东法律行动。上市后，美国公司常利用投资者日、参加行业大会等方式与华尔街沟通。值得一提的是，在美上市还能提高公司国际知名度和品牌背书，对于拓展全球业务有帮助。

15. 典型差异：与A股和港股相比，美股上市流程相对市场化，发行定价完全由机构询价决定，无行政审批环节，周期可能更短。但美股上市后股价波动幅度大、空头做空机制健全，公司市值管理难度高。此外，美股投资者偏好清晰的业务聚焦公司，如果机器人公司业务模式过于多元或讲故事成分太高，可能面临质疑。所以有些中国机器人企业在权衡利弊后更青睐港股或科创板（如前述优必选最初考虑美股，最终选择在港上市）。

综上，不同市场对机器人公司的上市要求和流程各有侧重：科创板强调科创属性和国内监管合规，港股提供未盈利上市绿色通道且审核周期较短，“投融资圈”生态活跃；美股则资金池深厚但法规环境复杂。机器人公司应根据自身情况（技术敏感性、盈利时间表、融资需求紧迫度等）选择合适的上市路径。在完成上市的过程中，充分的信息披露和积极的投资者关系建设是共通的关键要素。例如，Geek+在上市时就通过数据展示十年发展成果（从地下室创业到全球市场占有率领先）赢得了投资者认可；又如智元机器人通过收购上市公司股权快速切入资本市场后，仍需在既有框架下寻找与壳公司业务的协同，并规划后续资产注入路径，以满足监管要求和投资者预期。

接下来，我们将深入分析两家中国备受瞩目的机器人公司——智元机器人和宇树科技的上市计划，作为案例研究。

公司背景：智元机器人全称为上海智元新创技术有限公司，成立于2023年2月，是一家聚焦人形机器人的创业公司。公司由前华为高级副总裁邓泰华创立并实际控制。尽管成立时间很短，智元机器人自称构建了领先的机器人“本体+AI”全栈技术体系，具备核心零部件自研能力和整机集成制造能力，并开发了自主训练的具身基座大模型（面向机器人AI的大模型）。公司目前推出了“三大机器人家族”产品线：分别命名为“远征”、“精灵”、“灵犀”，覆盖多个商用场景。其中据称包括人形机器人，以及其他形态的机器人产品。智元号称率先在全球实现人形机器人的规模化量产和商业化落地，产品已销售到多个国家地区。虽然这一宣称有待市场验证，但无疑显示出公司将自身定位为国内人形机器人赛道的领军者。

融资历程：智元机器人可以说是资本的“宠儿”。成立不到两年时间里，公司已进行超过10轮融资，投资阵容豪华。天使及A轮由知名VC机构参与，2023年8月A+轮融资后估值达35亿元人民币；2025年3月B轮融资后估值飙升至150亿元人民币。股东名单包括高瓴创投、鼎晖投资、红杉中国、比亚迪、软通动力、三花控股、腾讯等知名机构和产业资本。如此高的估值（约合21亿美元）反映出资本市场对人形机器人赛道的热切期望。然而，截至2024年，公司仍处于投入期：据公司合伙人姚卯青披露，2023年公司营收“过亿元”人民币，2024年的目标是实现数倍增长，争取在两年内实现盈亏平衡。由此推断，公司目前仍未盈利，营收规模相对其估值而言很小，但增长潜力被各方看好。

上市路径选择：2025年7月8日，A股科创板上市公司上纬新材（688585.SH，一家主营新材料的企业）公告称，智元机器人及其管理层持股平台拟通过“协议转让 + 要约收购”的方式受让上纬新材63.62%的股份，交易对价总额约21亿元人民币。交易完成后，智元机器人将成为上纬新材的控股股东，邓泰华将成为上市公司的实际控制人。这一消息引发资本市场极大关注——上纬新材股价在消息公布后连续8个交易日涨停（科创板20%涨停板），累计上涨约330%。市场一度解读为“智元机器人借壳上市，抢跑成为A股人形机器人第一股”。然而，智元机器人方面公开回应：本次交易“仅为收购控股权，不构成借壳上市”。这是因为，根据科创板的监管规则，重组上市（借壳）有严格认定标准。如果按照《上市公司重大资产重组管理办法》，借壳需满足标的资产与原上市公司业务相关、且标的在最近两年盈利超过5000万或最近一年营收超3亿且近三年现金流净额超1亿等条件。显然，智元机器人目前不符合这些财务要求，且成立未满三年。同时，上纬新材主营的新材料与机器人并非同一行业，直接资产重组存在业务协同要求的障碍。因此，智元此举被视作一种“曲线进场”：通过取得壳公司控制权，提前登陆资本市场获取融资渠道和市值平台，但暂不急于注入机器人资产，从而规避当前的重组上市监管限制。

操作细节与合规分析：智元机器人收购上纬新材股份的方案中，设计了一个业绩承诺安排，颇为耐人寻味。根据公告，原上纬新材管理层承诺2025-2027年上市公司（剔除未来新业务影响）每年的净利润不低于6000万元，扣非净利润不低于8000万元。值得注意的是，上纬新材在2024年的净利润已经达到8868万元，扣非净利8035万元，本就在承诺水平之上。这一设置意味着业绩目标相对“无压力”，确保收购方权益，同时将未来新增机器人业务的业绩影响排除在承诺考核之外。这样一来，原有主营团队在推动新业务时积极性更高，而无需担心新业务短期达不到预期带来业绩无法完成的风险。这一安排也为后续智元机器人资产注入埋下伏笔：上纬新材可以在不拖累原有业绩承诺的前提下，逐步开展机器人相关的新业务，实现与智元机器人的产业协同。事实上，上纬新材主营的环保耐腐蚀材料、复合材料等在2024年前并无直接机器人应用的披露，但证券部人士表示“公司现有部分业务确实会应用于机器人领域”，未来会公布具体协同方案。这一表态暗示双方将打造“新材料+机器人”的双主业格局，以满足科创板重组的行业相关性要求。

从上述动作可以看出，智元机器人选择控股上市公司+后续谋划重组的路径，是一种务实且高明的策略：先以最快速度获取一个科创板上市平台，享受资本市场估值红利和融资便利；待自身业务进一步发展、财务指标达标后，再寻机将机器人资产注入，从而真正成为名副其实的上市机器人企业。这一过程中，公司也保留了未来独立IPO的可能性（如果监管或市场环境变化），因为并没有马上把资产装入壳公司。对于智元背后的众多创投股东而言，仅仅控股一个壳公司显然无法满足退出需求，因此可以预见智元机器人后续仍将加快资本运作步伐，或通过资产重组，或通过在境外市场另行上市等方式，实现股东价值。当前，智元机器人已成功引发了二级市场对于“人形机器人第一股”的憧憬，上纬新材股价翻倍有余。然而，公司也面临挑战：人形机器人尚处在产业化初期，公司需要用实际业绩证明高估值的合理性，并走通人形机器人大规模商业化的道路。在监管合规层面，如何整合上纬新材的平台、开展机器人新业务、并最终符合法规要求实现资产注入或重组上市，是摆在智元团队面前的一道必答题。

市场关注度：智元机器人凭借其创纪录的融资速度、高调的收购举措，已成为业内和资本市场的焦点之一。媒体称其“成立2年估值150亿，控股上市公司却不重组”的操作引发各种解读。“截胡”宇树成为A股人形机器人第一股的说法一度流传，但也有人质疑是否名副其实。公司创始团队包括百万粉丝的B站科技UP主和前华为“大佬”，这一背景也为市场津津乐道。总的来看，智元机器人案例体现出中国本土人形机器人企业在资本运作上的大胆创新：在严格监管环境下探索快速上市之路。如果后续能顺利完成资产注入并保持业务高速成长，智元有望真正成为资本市场上的人形机器人龙头，为行业树立标杆。

公司概况：杭州宇树科技股份有限公司（英文名 Unitree Robotics），成立于2016年8月，是国内近年来崛起的腿足式机器人与人形机器人领域的领军创业公司。创始人王兴兴出生于1990年代，带领公司历经9年发展，将宇树打造成“世界知名的民用机器人公司”，专注于消费级、行业级高性能通用四足/人形机器人及灵巧机械臂的自主研发、生产和销售。宇树科技因推出全球首款公开零售的高性能四足机器人而闻名，是较早实现四足机器人产品商业落地的公司之一，在全球该细分市场销量领先。2023年底，宇树的人形机器人在央视春晚舞台亮相表演，引发全网关注，使公司一夜之间声名大噪。

股改与融资：为迎接资本市场，宇树科技在2025年5月28日完成股份制改造，公司名称由“杭州宇树科技有限公司”变更为“杭州宇树科技股份有限公司”。紧接着，公司于6月完成C轮融资，引入了包括中国移动、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利集团等一批战略投资者。此轮融资后，公司注册资本从原来的288.90万元激增至3.64亿元（可能是将过往估值转化为股份）。宇树科技背后的投资方阵容可谓“明星云集”，除上述企业外，还有美团、红杉中国、中信金石、经纬创投、深创投、北京机器人产业投资基金等知名机构。可以说，宇树在登陆资本市场前已获得产业链上下游和资本方的深度绑定与背书，这为其IPO之路奠定了良好基础。公司创始人王兴兴通过直接和间接持股合计控制宇树约34.76%股权，牢牢掌握控制权。

上市进程：2025年7月18日，中国证监会官网显示宇树科技已进入上市辅导阶段，由中信证券担任辅导机构。辅导备案报告透露，辅导工作计划于今年四季度协助公司准备首次公开发行股票并上市的申请文件。资深投行人士分析称，按流程最快宇树科技有望于2024年底或2025年初向科创板递交上市申请，理论上2026年上半年即可实现上市。当然，实际节奏取决于公司规范程度、经营情况和审核进度等，但总体来看宇树作为硬科技公司符合科创板定位，且有预审核等绿色机制，流程预计较为顺利。换言之，宇树科技选择的是科创板IPO的常规路线，目标成为A股首家人形/腿足机器人纯概念上市公司。

招股书披露要点猜想：由于宇树科技目前尚未正式递交招股书，我们只能根据公开信息推测其关键信息。可以预料，宇树将突出以下几点：

• 技术与产品：宇树的核心竞争力在于腿足式运动控制、伺服系统以及全栈自研能力。其产品线包括四足机器人（知名产品如Unitree Go系列）、双足人形机器人（春晚亮相的即是其产品）以及配套的机械臂。宇树宣称是全球最早实现高性能四足机器人商业化的公司，销量全球领先。2023年底的人形机器人表演又证明了其技术实力和量产能力。招股书中预计会披露公司拥有的专利数量、研发人员占比、高性能电机与控制算法等方面的成果，以证明其作为科创板公司的“硬科技”属性。

• 财务数据：创始人王兴兴在2024年6月的达沃斯论坛上透露，公司已有员工1000余人，年营收已超10亿元人民币。这说明宇树科技在2023年或2024年已实现了十亿级营收规模，在国内机器人创业公司中相当亮眼。公司业务涉及to B和to C市场，营收来源包括直接零售四足机器人（部分消费级产品定价几万元人民币一台）以及行业定制应用销售等。尽管尚未公布利润数据，但考虑到研发和生产投入，宇树大概率仍未实现整体盈利。不过，有上述营收打底，宇树在申报科创板时可以走“市值≥40亿+收入≥3亿”这一标准，无需盈利即可上市。预计招股书会披露近三年营收的高速增长情况（从2022年的小几亿元到2024年的10亿+），以证明市场对其产品的需求旺盛。

• 融资目标：宇树科技IPO拟募集资金规模暂未公布。但考虑到其C轮估值和注册资本规模，市场预期其IPO募资可能在数十亿人民币量级，用于扩大产能、持续研发和全球市场拓展。招股书中可能会列明募集资金投向，如建设机器人智能制造基地、新一代人形机器人研发项目、AI控制大模型项目等。值得一提的是，宇树刚刚中标了中国移动旗下公司价值1.24亿元的人形双足机器人采购项目，这表明其产品开始获得大客户订单支撑，未来募集资金或将用于履行这些订单和相关产线投入。

• 市场与前景：宇树将自己定位为“民用机器人公司”，意味着不局限于工业场景，也面向未来个人/家庭消费市场。这一点与国内多数机器人公司聚焦B端不同。随着AI技术的发展，市场普遍看好具身智能（Embodied AI）机器人的前景。据预测2030年全球人形机器人累计需求量可能达200万台，市场规模5700亿元人民币，高盛更预测2035年市场可达1540亿美元。宇树作为行业先行者，将在招股说明书中大书特书这一宏大的市场空间，向投资者描绘其成长为“中国的波士顿动力”甚至超越波士顿动力的愿景。

投资者关系与市场关注：宇树科技自2023年底声名鹊起后，受到媒体和投资界高度关注。一方面，其连续获得腾讯、阿里等巨头加持，被视为产业资本看好人形机器人赛道的风向标；另一方面，它与前述智元机器人在“谁是A股人形机器人第一股”上存在某种竞逐关系。7月有舆论称智元收购壳公司是在“抢跑”宇树，对此王兴兴淡定回应，行业发展风口才刚开启，大家都在努力。今年上半年宇树的人形机器人出货量显著增长，全行业增速非常快。这番话透露出他对公司增长的信心，以及对行业竞争格局的乐观判断。可以预见，当宇树正式提交招股书时，其每一项数据都会成为业界讨论焦点——例如四足机器人具体销量、人形机器人的量产成本和售价、毛利率水平、研发费用率等等。这些信息不仅关系宇树自身的估值，也将为整个机器人板块投资提供重要参考。

总之，宇树科技的上市进程代表了中国机器人创业公司通过科创板实现融资发展的典型路径：公司扎根硬核技术，多年厚积薄发，在产品惊艳亮相后迅速对接资本市场。若成功登陆，宇树有望募集大笔资金进一步巩固技术领先优势，并加速拓展海内外市场——这对中国机器人产业无疑是振奋人心的发展。

对于机器人公司而言，上市不是终点，而是新的起点。上市后持续的技术创新、商业模式落地以及盈利能力提升，才是支撑市值的根本。正如专业人士所言：“上市是进入下一阶段竞争的关键门票”。拿到门票后，如何讲好资本故事、履行对投资者的业绩承诺，将考验着每一家机器人公司的战略定力和经营能力。从智元机器人和宇树科技的案例可以看到，中国新兴机器人企业正以前所未有的速度融入资本市场：前者巧妙运作壳公司铺垫未来，后者埋头苦干冲刺科创板。这两条路径都饱含机遇与挑战，也预示着中国“具身智能第一股”即将诞生并引领新的产业浪潮。