当90亿美元只够买12%的二期临床门票，脑机接口是不是在演“鱿鱼游戏”？

一、估值：从“钢铁侠”到“钢铁韭菜”  

90亿美元什么概念？  

• 能买3艘福特级航母；  

• 能让马斯克发9次星舰；  

• 也能让某头部脑机公司把PPT做成IMAX环绕声。  

投资人听完路演，当场把银行卡拍桌上：“兄弟，估值随便填！”  

两年后，银行卡开始说话：“哥，二期临床的进度条咋还在12%？我寻思我投的是脑机，不是‘脑等’。”  

二、临床：12%的“鱿鱼游戏”  

把全球脑机项目拉个群，一共100人：  

88个在动物房——陪猴子蹦迪；  

12个拿到二期“号码牌”——但门口保安说：“不好意思，下一关5-8年后开放。”  

于是场面尴尬到像相亲现场：  

资本：“你啥时候嫁给我？”  

项目：“我得先问我家猴子、大鼠、伦理委员会……还有我妈。”  

三、死亡螺旋的体感温度  

1. 估值热：90亿美元烫手，投资人端着像捧刚出炉的烤红薯；  

2. 临床冷：12%通过率像冰镇西瓜，一口下去透心凉；  

3. 温差过大，于是形成了——“死亡螺旋冰淇淋”：  

   外层是资本巧克力脆皮，内层是研发液氮芯。  

咬一口？牙崩掉。  

四、灵魂三问  

Q1：二期临床为什么这么难？  

A：要证明“把芯片塞进脑子”比“把脑子塞进工位”更安全。  

Q2：那估值凭啥90亿？  

A：买的是“未来人类外挂”，不是“现在人类外挂”。  

Q3：普通人如何参与？  

A：目前唯一零门槛方式是——做梦。梦里意念支付，绝不堵车。  

五、彩蛋：防翻车指南  

• 投资人版：  

  看PPT时自带“进度条翻译器”——把“5-8年”读成“猴年马月”。  

• 吃瓜群众版：  

  把“脑机接口”加入年度关键词，跟“减肥成功”并列，许愿就完事儿。  

结语  

90亿美元在天上飘，12%进度在地上爬，中间是脑机接口的“蹦极绳”。  

蹦得好，人类开挂；  

蹦不好，资本上天台。  

所以，下回再看到“估值XX亿”的新闻，记得默念：  

“估值是火箭，临床是地心引力；先问地球答不答应，再谈移民火星。”