聚丙烯（PP）是由丙烯单体通过加聚反应制成的热塑性聚合物，通常呈白色蜡状固体，无毒、无味，外观透明且质地轻盈。从产业链看，其上游主要为丙烯等原材料；中游为聚丙烯生产与供应；下游为应用领域，其具有轻巧、耐磨损、抗菌性和易染色等特性，并且能够抵抗多种有机溶剂和酸碱腐蚀，因而被广泛用于生产注塑制品、编制制品、纤维、BOPP薄膜（双向拉伸聚丙烯薄膜）等产品，终端应用涉及包装、汽车、家电、日用品、服装等行业。

近年来，为了满足下游市场发展需要，我国聚丙烯生产企业积极扩产，使得行业处在持续的扩能当中，产能不断扩张，由2018年的2317万吨上升至2024年的4369万吨，占全球聚丙烯总产能36.98%。而随着国内新增产能持续释放，我国聚丙烯生产规模也保持日益增长态势，据统计，2024年全国聚丙烯产量已达到3792万吨，同比增长6.6%。整体来看，目前我国聚丙烯自给率逐年提升，行业自给率已达到90%及以上。

从进出口市场看，随着国内聚丙烯产能扩张，行业产品进口依存度略有下降。据统计，2024年，我国聚丙烯行业进口量为367万吨，同比下降10.8%；出口量大幅增加至241万吨，同比增长83.7%；行业进口依存度已降至3.2%。未来几年，随着聚丙烯产能进一步增加，国内聚丙烯进口量有望进一步下降，我国也有望从净进口国转变为净出口国。

从下游应用消费市场来看，我国聚丙烯下游消费市场以注塑制品、编织制品和纤维为主，这三个应用领域消费之和占全国聚丙烯总消费量的比例达80%以上。其中，注塑是聚丙烯最大的应用领域，主要用于汽车、家电、医疗、日用品等终端领域；拉丝是聚丙烯的第二大应用领域，聚丙烯通过拉丝工艺制成扁丝，并进一步制作成编织袋等塑料编织物，用于合成树脂、水泥、化肥等工业品和农产品包装；纤维是聚丙烯的第三大应用领域，主要用于防护口罩和医用防护服等医疗穿戴用品。聚丙烯的其他应用包括BOPP薄膜、CPP薄膜、管材、吹塑件等。

近年来，在注塑制品、编织制品和纤维等下游消费市场推动下，我国聚丙烯市场应用需求不断释放，行业表观消费量呈现逐年递增态势，2024年达到3599万吨，同比增长2.4%。整体来看，我国聚丙烯产量始终低于表观消费量，存在一部分缺口需要依靠进口来补足。不过，随着我国聚丙烯供给能力不断提升，其对外依存度呈现下滑趋势，2024年已降至3.2%，处于较低水平。

我国聚丙烯行业市场集中度相对较低，参与者众多，主要由国有炼化巨头和民营企业构成。其中，中国石化、中国石油、国家能源集团是国内最大的3家聚丙烯生产企业，分别占全国总产能的21%、10%和5%。近年来，中景石化、东华能源、浙江石化等民营企业迅速崛起，产能规模不断扩大，已成为我国重要的聚丙烯生产企业。

宁夏宝丰能源集团股份有限公司成立于2005年11月2日，2019年5月16日在上海证券交易所主板成功上市，股票简称“宝丰能源”。宝丰能源主营业务是以煤替代石油生产高端化工产品，具体包括：（1）煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯；（2）焦化，即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；（3）精细化工，以煤制烯烃、炼焦业务的副产品生产MTBE、纯苯、工业茶、改质沥青、蒽油等精细化工产品。数据显示，在煤制烯烃方面，宝丰能源已是国内煤制烯烃行业的龙头企业之一，2024年公司主要产品聚乙烯及聚丙烯产量分别为113.3万吨、117.34万吨，同比变化率分别为34.95%、56.71%。

东华能源股份有限公司成立于1996年，2008年在深圳交易所上市，股票简称“东华能源”。东华能源致力于成为全球领先的绿色能源与新材料综合服务商，业务涵盖液化石油气（LPG）国际贸易、聚丙烯高性能材料生产、高品质低成本碳纤维制造、氢能综合利用等领域，并依托公司自有船舶，提供物流服务。目前，东华能源PDH产能及PP产能已位居国内前列，可将LPG转化为高附加值的聚丙烯产品，广泛应用于家电、汽车、日用品、包装、医疗等领域，销往华南、华东等地及出口。数据显示，2024年东华能源聚丙烯销售收入为150.63亿元，同比增长22.31%。

1、产能持续扩张，供应压力加剧

2025年，中国聚丙烯行业进入新一轮产能扩张周期，预计新增产能超587万吨/年，总产能突破5723万吨/年。然而，需求增速仅为3.6%，远低于供应增速，导致供需矛盾加剧。产能扩张以大炼化和PDH路线为主，西北地区依托煤化工成本优势维持高产能占比，但环保政策趋严和原料成本上升可能限制其扩张。随着新增产能释放，行业开工率预计降至70%左右，产能利用率持续走低。企业面临低利润与高库存双重压力，部分落后装置可能因经济性不足而淘汰，行业洗牌加速。

2、产业高端化与国产替代加速

国内聚丙烯行业正加速向高端化转型，茂金属聚丙烯、高抗冲共聚PP等高端产品需求年复合增长率超10%。尽管国产高端料自给率已提升至45%，但部分高端牌号仍依赖进口。国内企业通过技术升级逐步渗透高端领域，如金发科技实现保险杠、电池壳体专用料的国产替代，成本较进口产品低15%-20%。随着研发投入增加，国内企业在催化剂技术、溶液法工艺等领域取得突破，高端产品竞争力逐步提升，国产替代空间广阔。

3、绿色化与循环经济模式探索

环保政策趋严推动聚丙烯行业向绿色化发展，企业积极探索循环经济模式。化学回收技术可将废弃聚丙烯转化为再生原料，降低对原生资源的依赖。例如，金发科技化学回收线可将废旧餐盒再生为食品级PP颗粒，成本较原生料低18%。此外，生物基聚丙烯研发取得进展，中科院宁波材料所研发的第三代生物基聚丙烯单体收率提升至92%，中石化计划2025年在海南建设20万吨装置。绿色包装领域对可降解PP的需求增加，食品级PP替代PVC趋势加速，推动行业可持续发展。