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7月16日，光刻机大厂ASML发布了其2025年第二季度的财报，整体表现强劲，超出市场预期。根据财报数据，ASML在2025年第二季度的净销售额为77亿欧元，这一数字不仅达到了公司此前设定的业绩指引上限，也超过了市场预期的75.4亿欧元。

ASML还发布了一段视频访谈，首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）以及首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）在访谈中分享了2025年第二季度的业绩，以及对2025年的展望。以下内容根据ASML 2025年第二季度财报视频访谈文字摘要整理。

2025年第二季度业绩及全年展望

关于ASML 2025年第二季度财务表现，ASML总裁兼首席执行官傅恪礼（Christophe Fouquet）表示：“我们2025年第二季度的净销售额为77亿欧元，处于此前营收预测区间的高位；毛利率为53.7%，高于预期，这主要得益于装机售后业务中升级服务的增长，以及非经常性的一次性费用带来的成本下降。”

据ASML首席财务官戴厚杰（Roger Dassen）具体介绍，2025年第二季度ASML的营收为77亿欧元，处于此前预测营收区间的高位；其中，装机售后服务的净销售额为21亿欧元。

同时，公司第二季度的毛利率为53.7%，高于预期，主要出于三方面原因：一是装机售后环节的升级服务带来额外收入；二是本季度获得一些非经常性的一次性费用收益；三是关税带来的负面影响低于此前预期。

此外，本季度确认了一台高数值孔径EUV的收入，虽然该项收入确认拉低了毛利率，但总体上依然带来53.7%毛利率的强劲表现。该季度的新增订单金额为55亿欧元，其中23亿欧元为EUV订单；第二季度的净利润达23亿欧元。

戴厚杰预计，ASML 2025年第三季度的营收在74亿欧元至79亿欧元之间，毛利率介于50%至52%之间，预计装机售后服务的净销售额将达到20亿欧元左右。

戴厚杰作了几个重点业务板块的全年展望。其中，EUV在先进制程的发展中愈发重要，越来越多的客户转向使用EUV光刻机。因此，EUV业务预计将同比增长约30%，而人工智能是主要驱动力。DUV和应用业务，预计与2024年基本持平。

而装机售后服务业务预计将增长约20%。一方面在于上半年装机售后服务增长显著，NXE:3800机型的升级服务尤其突出；另一方面，下半年装机售后服务业务有望持续提升，由于部分系统工具即将超过保修期，这些工具服务将增加装机售后的收入。

ASML预计2025年全年营收较上一年将增长约15%，毛利率约为52%。正如此前所分享的，预计下半年的营收将高于上半年；基于当前发运计划，下半年第四季度的营收占比可能会比较高。

关于毛利率，戴厚杰介绍，ASML第二季度的毛利率为53.7%，上半年毛利率达53.8%；预计第三季度毛利率介于50% 到52%，全年毛利率大约为52%。

预计毛利率在下半年会略有回落，主要原因有三：一是预计下半年NXE:3800系统的升级业务规模会有所下降，而该部分此前对毛利率贡献较大；二是预计不会有类似上半年的非经常性的一次性费用收益；三是确认高数值孔径（High-NA）系统的收入也会拉低毛利率，下半年确认的高数值孔径系统收入将比上半年多。

综合来看，ASML全年毛利率预计为52%左右。不过，这一定程度上还要取决于关税政策的走向。

根据目前的2022至2025年股票回购计划，ASML在2025年第二季度回购了约14亿欧元的股票。

市场主驱动力与关税等不确定性因素

关于市场发展趋势，傅恪礼表示，正如前几个季度所言，目前人工智能依然是逻辑芯片和存储芯片领域主要的增长驱动力。ASML预计逻辑芯片市场较2024年将实现增长，因为客户正在增加先进制程芯片的产能；存储芯片市场保持强劲，客户也在持续投资最新的高带宽内存（HBM）和第五代双倍数据速率随机存取存储器（DDR5）产品。

傅恪礼介绍，“我们看到光刻机投资在晶圆厂总体投资中所占的比重持续保持强劲，尤其是在DRAM（动态随机存取存储器）领域，而TWINSCAN NXE:3800E的推出也进一步巩固了这一趋势。与此同时，EUV光刻机的应用正在按计划推进，其中包括高数值孔径（High NA）系统。本季度，我们发运了首台TWINSCAN EXE:5200B系统。”

目前，光刻机这种半导体制造核心设备不仅存在严厉的出口限制，而且还进一步受到美国发起的关税战的影响。戴厚杰表示，2025年第一季度ASML就讨论过关税可能带来的直接影响和间接影响。目前来看，直接影响就是ASML当时所划分的几类：

第一类，对运往美国的整套系统征收关税；

第二类，对进口到美国并在美国进行制造的产品征收关税；

第三类，对运往美国的用于服务作业使用的零部件和工具征收关税；

第四类，其他国家对从美国发运的商品征收关税，例如出口至欧盟。

同时，戴厚杰也介绍，ASML正在努力减轻关税在这四个方面对整个行业生态系统带来的影响。ASML还在研究自由贸易区，以缓解一些不利的动态因素。而且，ASML正在与供应链和客户合作，确保尽可能减少对ASML的影响。

在间接影响方面，戴厚杰表示，关税会对整体宏观经济形势产生何种影响现在还不确定。由于直接和间接影响尚不明确，ASML将持续密切关注相关动向，并尽最大努力予以应对。

除了关税，出口限制政策也在影响ASML市场业绩。傅恪礼表示，“中国市场方面，我们预计中国市场的营收占比将超过25%，这与我们的未交付订单情况基本一致。”

2030年总营收440亿欧元至600亿欧元

关于长期市场展望，傅恪礼表示，“展望2026年，我们看到人工智能客户的核心业务基础依然坚实，为其持续增长提供支撑。与此同时，宏观经济和地缘政治局势依旧在动态变化中。因此，尽管我们正在为2026年的增长做准备，但当前阶段仍存在不确定性。”

傅恪礼认为，短期而言，关税、出口管制、宏观经济形势等将持续带来一些不确定性。但长期来看，半导体市场依旧强劲，尤其是人工智能带来的需求保持强劲。 

傅恪礼表示，正如此前在投资者日上所讨论的，客户转向更先进的逻辑和存储芯片生产将提升对先进光刻技术的需求，这有利于提升光刻机投资在晶圆厂总体投资中所占的比重。ASML在低数值孔径和高数值孔径EUV技术路线图上取得的进展，以及合理的技术成本，将使其能够继续支持更多的多重曝光向单次曝光转变。

就长期而言，ASML仍保持投资者日上所做的预测——预计到2030年总营收有望达到440亿欧元至600亿欧元，毛利率将达到56%至60%。