作者 | 肖汝健

编辑 | 周伟鹏

今天，宇树科技正式启动科创板IPO初步询价。

根据招股书，宇树计划募资42.02亿元，占发行后总股本的10%，预估发行价约为104元/股。

但市场普遍看好宇树上市后的表现，不少机构认为其市值有望冲击千亿元。

照这么算，中一签有希望赚8万块。

不过，最终发行价仍待公布。

但无论如何，作为宇树最大外部机构股东，美团这次都狠狠赚了一笔。

10倍回报

早在2024年1月，宇树进行B2轮融资时，美团就已经出手了，彼时的宇树估值仅为31亿元；同年9月的B3轮，美团继续加注。

到2025年其他大厂入场时，宇树的机器人已经上春晚了，估值也已飙升至120亿元。

据证券时报报道，美团累计投入约为4亿元。

目前，美团系持有宇树约9.65%股份，是宇树最大的外部机构股东。

按420亿初始发行市值估算，这批股权的账面价值超过40亿元，回报在10倍左右。

如果上市后真冲到千亿市值，那美团的账面回报，将超过20倍。

但光算财务回报，只看到了故事的一半。

美团要场景，宇树要数据

美团为什么要投机器人公司？

对于美团来说，人形机器人很可能是未来即时零售、仓储、配送的重要基础设施。

无论是外卖履约、无人零售，还是社区电商，都需要机器人不断降低成本、提升效率。

但对于宇树来说，现在最缺的却不是资金，而是真实场景。

今年3月，王兴兴就在亚布力论坛上坦言，机器人当前最大的瓶颈是泛化能力不足，而解决问题的关键，就是获取足够多的真实物理场景数据。

他举了个例子，如果部署几千台机器人，每天工作十几个小时，持续采集真实数据，机器人的能力就会快速提升。

而这，正是美团所拥有的。

覆盖全国2800多个市县、每天数千万笔订单，美团手里攥着国内最丰富、最复杂的即时配送和本地生活场景。

药店、前置仓、门店、配送网络，都可以成为机器人的训练场。

目前，美团旗下的"易生活"服务，已经布局机器人租赁服务；银河通用的机器人，已经在美团合作药店跑起了24小时药品分拣。

从这个角度出发，二者可以说是一拍即合。

宇树需要真实世界的数据，把机器人训练得更聪明；美团则希望借助机器人，提高未来履约效率、降低运营成本。

美团，早就在押注AI

实际上，宇树只是美团AI投资版图的冰山一角，其规模超出不少人想象。

今年6月股东大会上，美团CFO陈少晖透露，截至3月底，光理想汽车、智谱AI、宇树科技三项投资，账面价值就已超过500亿元。

算上其他未上市企业，对外投资总额超过650亿元。

过去8年，美团累计投资了50多家硬科技企业，孵化出28家独角兽、7家上市公司。

其中，押注最多的就是具身智能。

截至目前，美团在具身智能领域至少投资了16家企业，其中3家已开始推进上市进程。

银河通用、星海图、石智航等明星项目背后，都能看到美团的身影。

当然，目前回报最惊人的，还是AI大模型。

美团在智谱B轮投资约3亿元，持股不到4%；随着智谱上市，持股价值一度飙升至约350亿港元，账面回报超过百倍。

陈少晖也透露，这部分股权明年解禁后，将积极考虑变现。

除此之外，美团还投资了月之暗面、摩尔线程、沐曦等大模型和AI芯片企业，几乎覆盖了AI产业链的关键环节。

一个预言

回头看，2018年底王兴在饭否上转发过一句话。

"2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。"

当时很多人当段子看，后来的事情大家都知道。

有意思的是，恰恰是那一年后，美团开始了密集的硬科技布局。

今天回头看，这些押注正一个接一个地兑现。

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