VIKRAM SREEKANTI

2025年7月18日

今年年初我们曾预测，人工智能应用领域将迎来一连串的收购。

我们很高兴自己说对了，尽管局势的疯狂程度远超预想。这似乎成了当下人工智能领域所有事情的常态。

我们一直在密切关注事态，原想等尘埃落定再作分析。但进展实在太有趣，我们已无法再保持沉默。

来源：GPT-4o。

由于变化太快，对于这些收购究竟意味着什么，我们还未形成一套完整的分析框架。

或许要再过几年，我们才能真正看清全局。想想看，人们是过了多久才意识到，Instagram 并入 Facebook 是一桩影响深远的交易。

今天，我们想就此分享一些零散的思考。像 Scale AI 并入 Meta，以及 Windsurf 团队加入 Google 这类人才收购，也被我们纳入了讨论范围。

反垄断之忧与人才收购的常态化

我们最早注意到这种所谓的僵尸收购或人才收购趋势，是在 2024 年。那年，微软聘用了 Inflection AI 的创始人，谷歌则吸纳了 Character AI 的创始人。

当时，我们或许还能说服自己这只是偶发事件。但过去一个月，从 Scale AI 到 Windsurf 的新闻让我们确信，这已演变为一个核心趋势。

无论你认为这是好是坏，最直接的解释便是：对反垄断的担忧在背后驱动着这一切。

你可能会说，年初的政府换届本该带来改变。但上届联邦贸易委员会甚至试图推翻 Instagram 的收购案，这让任何收购都不再绝对安全。

因此，对于收购市场领导者，存在着强大的抑制力。

这种趋势催生了一些匪夷所思的新闻头条，甚至可能在二十年后，成就一本《门口的野蛮人》式的商业史诗。

但它也带来了更深远的影响。作为创始人，我们最关切的是：如果核心员工不断被挖走，而团队其他人被抛下，新员工加入成长期的初创公司时，必将顾虑重重。

没人能指责个人去接受一份优厚的邀约，但避免这种情况成为行业默认规则，才符合所有人的长远利益。

毕竟，突然发现自己身处一家群龙无首的公司，滋味绝不好受。

行业巨头的焦虑：我们显然落后了

这些收购，无论是整体并购还是部分吸纳，其动机都显而易见：行业巨头看到了巨大的机会，并深感自己已经掉队。

我们将这些收购分为两类。第一类是我们最初预测的重点：科技巨头发现自己在产品上存在明显短板，亟需补充顶尖人才。

例如 Meta，它的 Llama 4 模型在与最前沿模型的竞争中明显力不从心。更有趣的是，谷歌在并未收购公司的情况下，直接聘用了 Windsurf 的创始人团队。

这一举动背后的含义更为耐人寻味。首先，谷歌认为它无法在内部复刻出 Windsurf 的成果。

其次，谷歌相信单凭创始人的专业知识和授权的知识产权，就足以和 Cursor、Cognition 等对手抗衡。

这和我们的判断大相径庭。几年前，Bard 显然无法与 OpenAI 竞争。所以，今天 Jules 比不上 Claude Code 或 Cursor，本不该是致命问题。

但这显然是一次着眼于未来的长期布局，目标是建立一个超越简单功能对等的坚实基础。

我们猜测，这个选择跳槽的团队，很可能也获得了足以让他们长期留任的强力激励。

数据与人工智能同等重要

尽管媒体的焦点主要集中在人工智能应用与基础设施的收购上，但数据领域的收购同样精彩纷呈。

DataStax 并入 IBM，Neon 归于 Databricks，Crunchy Data 被 Snowflake 收入囊中，这样的例子不胜枚举。

其中许多收购被明确地表述为，旨在优化 AI 开发者的体验。我们相信，这绝不仅仅是面向投资者的公关说辞。

我们已多次强调，在正确的时间找到正确的数据至关重要。随着 AI 应用日益动态化，数据管理正成为每个应用的核心命脉。

可以预见，随着数据管理公司不断壮大，这个领域未来还会有更多大戏上演。

谁被收购，与谁没被收购，同样意味深长

在基础设施领域，虽然投资活跃，但收购案却相对稀少。

虽然也有几例，比如 Predibase 并入 Rubrik，W&B 归于 CoreWeave，以及 Lamini 团队加入 AMD，但像 LLM 推理等领域的头部初创公司格局，基本保持未变。

从外部很难判断其确切原因，但有两种可能。一是这些初创公司业务蒸蒸日上，足以拒绝巨头们抛出的橄榄枝。但考虑到当前市场上的资金规模，这似乎不太可能。

更合理的解释是，行业巨头对自己正在构建的基础设施足够自信，认为无需通过收购来补强已有能力。

我们看到，推理成本每个季度都在下降 20% 到 200%，在这种背景下，很难说这些巨头需要外界的帮助。

这与我们一贯的信念高度契合：价值最终会向价值链的两端积聚——一端是基础模型，另一端是应用公司。

巨头们要么拥有自己的基础模型，要么与顶级实验室深度合作。这意味着，他们最明显的盲点，恰恰在于应用本身。

今年的新闻，尤其是过去一周的动态，让我们时刻保持警觉。我们确信，下半年还会有更多大戏，让我们守在屏幕前刷着 X。

每个企业都坚信，眼下的赌注如此之大，以至于向任何关键问题投入巨额资金都是值得的。

这几乎成了一种风险投资式的豪赌：你只需几次大胆下注，不必每次都中，只要有一两次成功便足矣。

如果这种心态是对的，那么投入几十亿美元去解决一个问题，就能避免因业务被颠覆而导致数百甚至数千亿美元的市值蒸发。

这无疑是一场完全理性的赌注，而它最终将导向何种结局，我们拭目以待。