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自智元机器人入主上纬新材以来，这家原本名不见经传的上市企业，摇身一变成为A股“妖股”：连续8个“20cm”涨停，市值8日飙升超330%。这场资本狂欢，昭示了具身智能在二级市场的强吸金力。

如今，另一位“人形顶流”也按下上市启动键——宇树科技，来了。

7月18日，宇树科技正式披露《首次公开发行股票并上市辅导备案报告》，辅导机构为中信证券。根据备案信息，宇树科技控股股东、实际控制人为创始人王兴兴，其直接持股23.82%，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）间接持股10.94%，合计控股比例达34.76%。

辅导计划显示，7月至9月期间，宇树将接受法律合规培训、公司治理梳理、股权结构审查等一系列辅导流程，预计10月进行是否具备发行上市条件的评估。

这意味着——若一切顺利，宇树最快将于今年10月提交IPO申请，有望成为A股“人形机器人第一股”，抢在智元之前完成上市突围。

这场“具身智能双雄”的资本竞速，或将在10月迎来终局。

资本加速，产业还深陷落地困境

根据天眼查数据，截至目前，宇树科技已完成10轮融资，投资阵容星光熠熠，包括深创投、红杉中国、阿里巴巴、蚂蚁集团、腾讯、美团、中国移动、吉利等顶级机构。今年6月，宇树完成数亿元C轮融资，几乎所有老股东悉数跟投，估值被传已突破100亿元。

就在两个月前，宇树完成股份制改革，由“杭州宇树科技有限公司”更名为“杭州宇树科技股份有限公司”。当时外界即猜测其上市意图，宇树则回应称“为公司运营方面的常规变更”。而如今，辅导备案的落地，无疑坐实了这一动向。

资本之所以追捧宇树，不仅因其“具身智能”的风口身份，更在于其强大的商业化能力。

6月26日，天津夏季达沃斯论坛上，王兴兴透露：宇树目前员工近千人，2023年营收已突破10亿元，且自2020年以来实现连续四年盈利——在一众仍靠融资续命、商业化落地艰难的人形机器人企业中，堪称“异类”。

王兴兴 来源：《财经》

这份漂亮的财务报表，很快也在市场订单中得到了验证。

本月，宇树与智元联合中标中国移动子公司高达1.24亿元的人形机器人采购大单，行业称其为“人形机器人第一大单”。

其中，宇树独揽预算金额4605万元的采购包2，采购货物包括小尺寸人形双足机器人200台、语音套件、算力背包、五指灵巧手、深度相机、激光雷达等。

然而，采购的技术规范书明确指出，这批机器人将用于迎宾导览、营业厅接待等“轻交互”场景。言下之意——它们依然不是生产工具，而是具备情绪价值的“人形大玩具”。

一边是融资、估值、IPO的热火朝天，一边是应用场景的“轻量化”与表演化——这正是当前人形机器人赛道的无奈写照。

尽管智元与宇树在资本市场大杀四方，二级市场热度攀升，但人形机器人仍未从“科研演示”彻底跨入“生产工具”。导览、表演、数据采集、教育科研依旧是主流应用场景，真正面向工业、商业的刚需落地进度，目前依然不乐观。

资本可以宠爱叙事，但商业终将面对现实。

毕竟，要成为具身智能第一股，得先拿出具身智能的第一产品。

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